復華：資金淨流入 新興市場債後市看漲

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2011-04-12 工商時報
• 【許嘉玲】

　在共同基金資金回流下，不論是新興美元債或本地債，近期走勢已緩步走升，上週淨流入4.92億美元，其中新興本地債券在市場對通膨擔憂趨緩下，更是領先創下新高，自去年11月波段低點反彈以來，彈幅已達6.62％，復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，由於新興本地債受到美債殖利率彈升影響較小，加上市場對於通膨擔憂多已消化，使得市場資金開始轉為淨流入，推升新興本地債、新興公司債指數皆創下新高。

　根據Bloomberg統計，新興市場債自去年11月修正以來，迄今多已收復跌幅，以新興本地債為例，下跌段修正幅度約5.08％，修正期間約1.5個月，然自低點反彈迄今，約4個月時間，反彈幅度已達6.62％，不但領先創下新高，預期後市在市場資金回流下，仍持續看漲。

　由於短天期債券受美國殖利率彈升、及升息預期等影響較小，且以去年11月修正幅度來看，新興美元短債修正幅度也僅1.64％，目前自低點已反彈1.66％。復華新興市場短期收益基金經理人吳易欣指出，由於新興短期債券報酬率有95.28％來自於利息收入，較長天期新興美元債券僅79.82％高出許多，因此資本利得或利損，對於新興短債報酬影響相對較低。

　汪誠一指出，雖然新興國家可能緩步升息以抗通膨，但溫和升息反而有利於經濟穩步向上，且因升息所造成的資本利損，仍有新興市場債高殖利率及貨幣升值機會作為下檔保護，所以整體來看，近期新興國家升息動作並無損新興市場債券上漲動能。...

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